查询配资平台穿越财报迷雾, 中国锂电正在走出全面衰退|深度

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我们分析100多家锂电上市企业发现，中国锂电产业似乎正在走出衰退周期。

据24潮产业研究院(TTIR)统计：2025年上半年100多家中国锂电上市公司 “锂电业务收入” 合计约为5379.95亿元，同比增长了14.95%，增速较24年同期（同比下降了20.21%）增长了35.16个百分点。

具体到15个锂电细分产业链，上半年12个细分产业营收实现正增长（24年同期只有两个细分产业链实现正增长），其中10个细分产业营收增幅在10%以上，增长最快的3个细分产业依次为钴镍（增长67.88%）、锂电铜/铝箔（增长37.22%）、负极材料（增长31.64%）。

但是，伴随市场激烈竞争与博弈，目前在盈利层面还没有看到复苏迹象。据24潮产业研究院(TTIR)统计，上半年中国锂电上市企业整体毛利率约为18.24%，同比下降1.22%。其中，锂资源、锂电隔膜、三元前驱体、动力电池、储能电池及系统、储能逆变器、锂电池设备等8个细分产业出现下降。

不同细分产业间，盈利分化现象已是极为严重，比如盈利最强的锂电池设备产业盈利能力（毛利率）近乎是锂电铜/铝箔产业的3.48倍。

纵观十几年锂电产业发展史，其已经历过多轮产业周期的洗礼，每一轮周期的调整几乎都是由供需关系剧烈变化所导致的，即一旦市场供需关系发生改变，价格一定会在现实中快速反应，这就是周期的力量。

整体来看，当前锂电产业形势依旧不容乐观。根据SMM统计，2024年全球锂离子电池总产能达4315GWH，而EVTank统计数据则显示，2024年全球锂电池出货量达1545GWH，锂电池产能利用率仅达36%。

进入2025年，全球锂离子电池产能进一步增长至5732GWH，产能增速达33%，EVTank预计，全球锂离子电池出货量在2025年和2030年将分别达到1899.3GWh和5127.3GWh，可以看出2025年产量增速不及产能增速，同时当下的产能足以满足至2030年的产量需求，锂电池行业产能过剩严重。

从价格变化看，从2023年碳酸锂价格高位回落之后，锂电池价格在成本下降以及供需过剩的压力下，锂电池价格也持续回落，进入2025年锂电池价格战仍未止住，截止7月25日，动力型磷酸铁锂价格、储能型磷酸铁锂价格、523三元电芯价格分别为0.323元/Wh、0.3元/Wh、0.384元/Wh，相较于2023年初跌幅分别达67%、68%、64%；动力型磷酸铁锂成本、523三元电芯成本分别为0.35元/Wh、0.48元/Wh，成本相较于2023年初跌幅分别达56%、50%。可以看出锂电池成本降幅不及价格降幅，锂电池行业通过扩大产能规模来进行无序价格竞争，已经让当下锂电池价格低于成本。

（注：本文仅供参考，不构成投资建议）

附录：各细分产业链销售收入及毛利率变化